الأخبارالبيتكوين

كيف سيؤثر انهيار Terra على لوائح العملات المستقرة في المستقبل

أدى انهيار نظام Terra البيئي ، الذي أدى لاحقًا إلى إلغاء ارتباط قيمة عملة TerraUSD (UST) الخوارزمية المستقرة وحطمها إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق عند 0.30 دولار ، إلى إثارة الشك حول مستقبل ليس فقط العملات المستقرة الخوارزمية ولكن جميع العملات المستقرة بشكل عام.

كان نجاح الخزانات الأرضية واستقرارها متشابكًا مع شقيقها ، LUNA ، مما يخلق فرصًا للمراجحة والتي ، من الناحية النظرية ، يجب أن تحافظ على استقرار سعر الخزانات الأرضية. إذا انخفض سعر الخزانات الأرضية إلى أقل من دولار واحد ، فيمكن حرقها مقابل LUNA ، مما يقلل المعروض من الخزانات الأرضية ويرفع سعره.

على العكس من ذلك ، إذا ارتفع سعر الخزانات الأرضية فوق الدولار ، فيمكن حرق LUNA مقابل الخزانات الأرضية ، مما يزيد المعروض من الخزانات الأرضية ويقلل من سعره. طالما أن الظروف طبيعية وكل شيء يعمل بشكل صحيح ، فإن هذا يخلق آلية وحافزًا على حد سواء للحفاظ على سعر الخزانات الأرضية عند 1 دولار.

على الرغم من أن العملات المستقرة الخوارزمية لا يتم دعمها عادةً بأصول مثل العملات المستقرة الأخرى ، إلا أن المنظمة المسؤولة عن تطوير الخزانات الأرضية ونظام Terra البيئي الأوسع ، Luna Foundation Guard (LFG) ، قد قامت ببناء صندوق حرب من Bitcoin (BTC) لاستخدامه في في حالة فك ارتباط الخزانات الأرضية بالدولار الأمريكي.

الفكرة هي أنه في حالة انخفاض سعر الخزانات الأرضية بشكل كبير ، يمكن إقراض BTC للمتداولين الذين سيستخدمونها لشراء الخزانات الأرضية ودفع السعر مرة أخرى للأعلى ، وإعادة ربطه بالدولار. لذلك ، عندما دخلت الخزانات الأرضية في الغوص العميق ، نشرت LFG أكثر من 1.3 مليار دولار من BTC (42000 قطعة نقدية بسعر 31000 دولار لكل منها) للمتداولين الذين كانوا سيستخدمونها لشراء الخزانات الأرضية ، مما خلق ضغطًا على الطلب ودعم سعره. ومع ذلك ، لم ينقذ ذلك النظام البيئي المنهار أيضًا ، وأدى التأثير اللولبي في النهاية إلى انهيار سعر توكن LUNA بالإضافة إلى عملته المستقرة.

في أعقاب الانهيار ، فقدت حتى العملات المستقرة المركزية ، مثل Tether’s USDT ، ربط عملتها بالدولار ، وانخفضت إلى 0.95 دولار. نظرًا لأن العملات المستقرة تعمل كجسر للعديد من الأنظمة المالية اللامركزية ، فقد أدى انهيار Terra إلى تقلبات عالية في سوق التمويل اللامركزي.

كان جاستن رايس ، نائب رئيس النظام البيئي في مؤسسة Stellar Development Foundation ، متشككًا جدًا في مستقبل العملات المستقرة الخوارزمية في ضوء انهيار الخزانات الأرضية. قال لكوينتيليغراف:

“ما نراه الآن ، وليس للمرة الأولى ، هو آلية موازنة متفائلة تتفكك بسبب الاستجابات البشرية الطبيعية لظروف السوق. من الصعب أن تحافظ العملات المستقرة الخوارزمية على ربطها عندما تسير الأمور بشكل جانبي ، وعليك الاعتماد على التدخل الخارجي لوضع الأمور في نصابها الصحيح “.

كما دعا إلى الشفافية الكاملة من مُصدري العملات المستقرة مع عمليات تدقيق من طرف ثالث. يأمل Denelle Dixon ، الرئيس التنفيذي والمدير التنفيذي في مؤسسة Stellar Development Foundation ، أن تؤدي الكارثة الأخيرة إلى دفع النقاش حول لوائح العملات المستقرة بين المشرعين. أخبرت كوينتيليغراف:

“لقد شهدنا تقدمًا كبيرًا في تحريك الحديث عن تشريعات العملات المستقرة في الولايات المتحدة. لقد رأينا فواتير من كلا جانبي الممر تتفهم المشكلات ويمكنها دفع هذه الصناعة إلى الأمام من خلال توفير الوضوح وحواجز الحماية. نعلم أيضًا أن هذه مشكلة عالمية ونعتقد أنه يجب تطبيق نفس القواعد فيما يتعلق بالعملات المستقرة ونعمل على المساعدة في إنشاء هذا الاتساق “.

لوائح Stablecoin في جميع أنحاء العالم

لفترة طويلة ، كانت العملات المستقرة على رادار المنظمين في العديد من الاقتصادات الكبرى ، لكن انهيار الخزانات الأرضية كان بمثابة محفز ، مما أجبر الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية والعديد من المنظمين الأوروبيين على ملاحظة نقاط الضعف في هذه الرقمية غير المستقرة. أوتاد الدولار.

يستخدم المنظمون الأمريكيون الحادث كأساس للضغط من أجل قواعد أكثر صرامة حول العملات المستقرة ومصدريها ، حيث أعلنت وزيرة الخزانة جانيت يلين عن خطط للتشريع بحلول نهاية العام.

قالت يلين إنه سيكون من “المناسب للغاية” استهداف “إطار عمل فيدرالي متسق” على العملات المستقرة بحلول نهاية عام 2022 ، نظرًا لنمو السوق. ودعت إلى الشراكة بين أعضاء الكونجرس لسن تشريع لمثل هذا الإطار.

يمكن فرضها بسهولة على العملات المستقرة المضمونة ، مثل USD Coin (USDC) و USDT ، المدعومة بخزانة على الطراز التقليدي ويحتفظ بها كيان مركزي.

يعتقد ماكس كورديك ، المؤسس المشارك لمنصة مطوري blockchain Lisk ، أن المشرعين سيستخدمون انهيار الخزانات الأرضية للضغط من أجل العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC). قال لكوينتيليغراف:

“من المرجح أن تكون الثقة في العملات المستقرة الخوارزمية قد تضاءلت إلى حد كبير بسبب هذا الحادث ، وسوف يستغرق الأمر بعض الوقت قبل استعادة هذه الثقة. سيتم استخدام هذا ، للأسف ، من قبل السياسيين كمثال على سبب احتياج العالم للعملات الرقمية للبنوك المركزية. نحن لا نحتاج CBDCs ؛ ومع ذلك ، فإن ما نحتاجه بشكل عاجل هو عملات مستقرة لا مركزية يمكن الاعتماد عليها “.

نشرت خدمة أبحاث الكونجرس ، وهي وكالة تشريعية تدعم الكونجرس الأمريكي ، تقريرًا عن العملات المستقرة الخوارزمية لتحليل انهيار الخزانات الأرضية. وصف تقرير البحث انهيار جهاز LUNA بأنه سيناريو “شبيه بالجري” يؤدي إلى قيام العديد من المستثمرين بسحب الأموال من النظام البيئي في نفس الوقت.

أشارت الورقة البحثية إلى أن هذه الظروف في القطاع المالي التقليدي محمية باللوائح التي تحمي من مثل هذه السيناريوهات ، ولكن بدون أي لوائح معمول بها ، فقد يؤدي ذلك إلى عدم استقرار السوق في النظام البيئي للعملات المشفرة.

قال جوناثان أزيروال ، نائب رئيس INX لاستراتيجية الأصول blockchain ، لكوينتيليغراف:

“العملات المستقرة الخوارزمية المدعومة بأصول شديدة التقلب معرضة بشكل خاص لخطر” الجري “على الأموال التي تدعمها إذا فقد المستثمرون الثقة في الآلية التي تم إنشاؤها لضمان قيمتها المستقرة أو ببساطة إذا كانت قيمة الأصول التي تدعمها أقل من مبلغ تم إصدار عملة مستقرة “.

وهو يعتقد أن حكومة الولايات المتحدة ستحاول بالتأكيد تسريع سلطتها على تنظيم العملات المستقرة ، لأنها تظهر أنها ليست إجابة قابلة للتطبيق على الاقتصاد الرقمي المنظم. قد يطلب المنظمون “عملات مستقرة يتم إصدارها من قبل البنوك الخاضعة للتنظيم الفيدرالي أو من خلال تنظيمها كأوراق مالية ، مما يجعلها تخضع للإشراف من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) [Securities and Exchange Commission]. “

يأمل ديفيد بوث ، الرئيس التنفيذي لاتحاد سنتر كونسورتيوم الذي أسسه Coinbase ، في وضع لوائح بناءة في أعقاب انهيار الخزانات الأرضية. قال لكوينتيليغراف:

“تظل الحقيقة أن العملات المستقرة هي جزء مهم من نظام التشفير البيئي المتنامي ، وكانت المنظمات الصناعية في الولايات المتحدة تتحدث بصوت عالٍ حول رغبتها في تنظيم واضح وبناء.”

يأمل Puth في “تنظيم مدروس ومؤيد للابتكار من شأنه أن يبقي الولايات المتحدة في طليعة اقتصاد blockchain.”

بصرف النظر عن الولايات المتحدة ، فإن كوريا الجنوبية هي دولة أخرى أصبحت جادة بشأن العملات المستقرة بعد انهيار تيرا. تم استدعاء مؤسس Terra ، Do Kwon ، للمثول أمام الهيئة التشريعية في البلاد لجلسة استماع. بدأت هيئة رقابة تنظيمية كورية أيضًا في تقييم مخاطر مشاريع التشفير المختلفة العاملة في البلاد.

الدروس الأساسية

في حين أن المناقشات التنظيمية حول العملات المستقرة قد اكتسبت وتيرتها في ضوء كارثة الخزانات الأرضية ، فقد سلطت الضوء أيضًا على أن سوق التشفير قد تطور بما يكفي لاستيعاب 40 مليار دولار من التدهور. أثبت هذا أن سوق العملات المشفرة قد نما بما يكفي لامتصاص انتكاسة كبيرة مثل Terra دون أن تشكل تهديدًا لاستقرار السوق على نطاق أوسع.

من الضروري أن نلاحظ أن انهيار Terra ، جنبًا إلى جنب مع التصحيح العام للسوق ، قد أدى إلى سلسلة من التأثيرات الثانوية ، مثل زيادة تدفقات الصرف الخارجة ، والارتفاع الكبير في التصفية (الأكثر وضوحًا في المشتقات والتمويل اللامركزي) ، في الأقل تباطؤًا مؤقتًا في DeFi (تم إغلاق القيمة الإجمالية وانخفاض النشاط) ، ومشكلات تخزين السوائل.

قال توماس براند ، رئيس المؤسسات في Coinmotion – مزود خدمة الأصول الافتراضية الفنلندي – لكوينتيليغراف:

“المنظمون ، على ما أفترض ، مهتمون بشكل خاص بكيفية تأثير العملات المشفرة ، والآن بشكل خاص ، العملات المستقرة ، على TradFi و CeFi من خلال العدوى و (في) التعرض المباشر. حتى الآن ، لم تتحقق هذه المخاطر بشكل منهجي. ومع ذلك ، قد يولي المنظمون اهتمامًا أكبر لهذه الأمور قريبًا – بشكل أساسي إذا استنتجوا أن بعض العملات المستقرة على الأقل تذكر شكلاً من أشكال الظل المصرفي “.

لم تكن Terra في هذه المرحلة تشكل خطرًا نظاميًا ، بل كان انهيارها محدودًا ، على الرغم من أنه يمكن رؤية التأثيرات في مختلف النظم البيئية المترابطة.

صرح Derek Lim ، رئيس رؤى التشفير في Bybit exchange ، لـ Cointelegraph أنه على الرغم من أن انهيار الخزانات الأرضية قد اجتذب بالتأكيد تدقيق المنظم ، فقد تمكن سوق التشفير من التعافي دون رؤية أضرار جسيمة في جميع المجالات. هو شرح:

“أود أن أشير إلى أن أحد المخاوف الرئيسية التي أوضحها المنظمون الأمريكيون في العديد من التقارير هو أن تشغيل بنك العملة المستقرة يمكن أن يزعزع استقرار النظام المالي الأوسع. لقد أظهر هذا الحادث أن تشغيل البنك على ثالث أكبر عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية قد أثر بالكاد على أسواق التشفير الأوسع ، ناهيك عن S&P وما بعده “.

لا تبرز كارثة Terra الحلزونية الحاجة إلى الشفافية من مصدري العملات المستقرة فحسب ، بل تبرز أهمية وجود سوق منظم أيضًا. مع وجود لوائح واضحة في مكانها الصحيح ، كان من الممكن أن يكون هناك العديد من حراس البوابة لمنع صغار المستثمرين من خسارة أموالهم. وقد دفع الحدث بالفعل المنظمين في جميع أنحاء العالم إلى التنبه.

يمكن أن يثبت انهيار Terra أنه نقطة تحول في لوائح العملات المستقرة في جميع أنحاء العالم ، على غرار ما فعلته خطط Libra العالمية المستقرة للعملات الرقمية – أي دفع المنظمين لتسريع خططهم الخاصة.

مقالات ذات صلة

اترك رد

زر الذهاب إلى الأعلى

أنت تستخدم إضافة Adblock

برجاء دعمنا عن طريق تعطيل إضافة Adblock