الأخبار

Dan Zuller: Stablecoins و ‘Unsung Heroes and Other Institutions Crypto Takeaways

من الواضح أن التشفير يمر بلحظة مؤسسية. ينتقل قرار الاستثمار من المضاربة إلى التخصيص ، ونحن نشهد نضج مستثمري الأصول الرقمية والرقمية في هذه العملية. عند إضفاء الطابع الرسمي على استراتيجية استثمار الأصول الرقمية المخصصة ، يجب على المستثمرين المؤسسيين تقييم المشهد بشكل مدروس بهدف بناء محفظة مبنية على النحو الأمثل لتحقيق أهدافهم الاستثمارية المرجوة. أدناه ، نلخص أهم 10 أفكار من 2020 للمستثمرين المؤسسيين ، بناءً على تقريرنا الأخير “نظرة مؤسسية على سوق الأصول الرقمية 2020/2021. ”

هذا المنشور جزء من 2020 Year in Review لـ CoinDesk – مجموعة من مقالات الرأي والمقالات والمقابلات حول العام في التشفير وما بعده. دان زولر ، CFA ، هو شريك في مجموعة فيجن هيل، مستشار استثمار ومدير أصول في الأصول الرقمية.

1. الإدارة النشطة تتراجع.

بعد سوق مليء بالتحديات في عام 2019 حيث ساد التركيز في عملة البيتكوين (التي يُنظر إليها إلى حد كبير على أنها النسخة التجريبية للسوق ، أو مؤشر التقلب الرئيسي الخاص بها) على تنويع الأصول المميز ، عادت الإدارة النشطة إلى الظهور في عام 2020. وفقًا لـ VisionTrack اعتبارًا من أكتوبر 2020 ، ولدت صناديق التحوط المشفرة عوائد صافية + 116٪ في المتوسط ​​، متفوقةً على عملات البيتكوين (+ 92٪) بحوالي 2400 نقطة أساس (bps).

2. بالنسبة للمستثمرين ، كان عام 2020 هو عام DeFi واختيار الأصول.

DeFi تعني التمويل اللامركزي ويمكن اعتباره على أفضل وجه كقطاع ناشئ في سوق الأصول الرقمية الحدودية. ارتفع إجمالي القيمة المحجوزة في عقود DeFi بمقدار 25 ضعفًا إلى 15 مليار دولار في نهاية نوفمبر ، من 600 مليون دولار تقريبًا في يناير. تفوق المستثمرون الذين وضعوا رأس المال للعمل في هذا القطاع المواضيعي للأصول الرقمية بشكل عام على عملات البيتكوين وسوق الأصول الرقمية التجريبي في عام 2020.

3. عائدات الأصول الرقمية مستدامة ، في الوقت الحالي.

توفر الأصول الرقمية عائدات جذابة للغاية مقارنة بأدوات السوق التقليدية مثل حسابات التوفير عالية العائد. هل سيستمر ذلك؟ يقودنا الطلب المتزايد من الأطراف المؤسسية المقابلة والمقترضين مثل صناديق التحوط والمكاتب التي تعمل خارج البورصة (OTC) وصناع السوق ومزودي السيولة إلى الاعتقاد بأن هذه العوائد مستدامة في المستقبل المنظور.

4. الارتفاع الملحوظ ، والسقوط ، والارتفاع مرة أخرى في مشتقات العملات المشفرة.

بعد نظام السوق 2018-2019 المليء بالتحديات ، عادت المشتقات المشفرة بشكل رائع في عام 2020. بلغت أحجام العقود الآجلة اليومية لـ CME BTC ذروتها مؤخرًا عند 2.2 مليار دولار في نهاية نوفمبر 2020 بينما بلغت أحجام العقود الآجلة اليومية لـ Bakkt BTC ذروتها عند 178 مليون دولار في سبتمبر. “في البداية قطيرة ثم فيضان” ، بمجرد عودة شعار الصناعة مرة أخرى في 2018-2019 ، ثبتت صحته في عام 2020.

5. يتم إضفاء الطابع المؤسسي على صناديق التحوط الخاصة بالعملات الرقمية ، ولكن بعضها أكثر من غيرها.

توجد الآن مجموعة متنوعة من استراتيجيات صناديق التحوط التي تركز على بيتا وألفا ترتفع إلى “المعايير الذهبية” المؤسسية استعدادًا لعام 2021. ومع ذلك ، لا يتطور جميع المديرين مع مرور الوقت. وفقا لنا VisionTrack قاعدة البيانات ، أغلق ما يقرب من واحد من كل أربعة مديرين أموالهم منذ عام 2017 نتيجة فشل العمليات.

6. هناك سائل ومغامرة ، لكن المخاطرة السائلة هي خطوة أصعب.

لا يزال التمييز بين استراتيجيات صناديق التحوط السائلة (السائلة بشكل أساسي ، قصير الأجل) واستراتيجيات صناديق الاستثمار غير السائلة (غير السائلة بشكل أساسي ، طويل الأجل) واضحًا. ومع ذلك ، لا يزال سوق الأصول الرقمية يحتوي على صناديق “مشاريع سائلة” مختلطة تحاول الحصول على أفضل ما في العالمين السائل والخاص. وبينما تتسع الفرصة المتاحة لمثل هذه الصناديق بالتأكيد ، فإن هذه الاستراتيجيات لا تخلو من تعقيداتها وتحدياتها.

7. البساطة هي السائدة: كيف تستمر الصفقات السهلة في الفوز (والقياس).

طوال عام 2020 ، واصلنا رؤية المستثمرين يفضلون التداولات الأبسط في السوق. أحد الأمثلة الأكثر شيوعًا على ذلك هو نجاح منتجات Grayscale الاستثمارية الموثوقة. نظرًا لعدم وجود صندوق منظم للتداول في بورصة بيتكوين ، فقد سعى المستثمرون إلى إيجاد أدوات ذات أصول فردية عالية الجودة ، وتحديداً أدوات بيتكوين فقط ، للتعبير عن أطروحاتهم الاستثمارية في الأصول الرقمية. هناك أيضًا حوافز قوية للمستثمرين للحفاظ على البساطة والتقاط الإصدار التجريبي أولاً عند دخول السوق الناشئة. [Grayscale is a CoinDesk sister company.]

8. مع عودة الثور ، تتنافس بيتا ضد المشروع على رأس المال.

المستثمرون الذين خصصوا لصناديق الاستثمار المغامر اعتبارًا من 1 يناير 2020 ، والذين يتوقعون عائدًا مضاعفًا بمقدار 3.0 أضعاف على مدى ثماني إلى 10 سنوات ، سيكونون قد حققوا 90 ٪ من هدف عائدهم وسيظلوا سائلين في أول 11 شهرًا فقط من عام 2020 إذا تم تخصيصهم لـ BTC في حين أن. كان من الممكن أن يؤدي التخصيص إلى ETH بشكل أفضل (عائد 4.7x).

9. أصبحت العملات المستقرة هي الأبطال المجهولين في السوق.

أدى صعود العملات المستقرة إلى تعزيز السيولة في سوق العملات المشفرة ومكّن تداول الأصول الرقمية من أن يصبح مقومًا بالعملات الرقمية أرخص وأسرع ومستقر. في عام 2020 ، تضاعفت القيمة السوقية للعملات المستقرة خمس مرات تقريبًا من أقل من 5 ملايين دولار في عام 2019 إلى ما يقرب من 27 مليار دولار في وقت كتابة هذا التقرير.

10. من المضاربين إلى المخصصين: مشاهدة نضوج مستثمر العملة المشفرة.

في حين أن صناعة العملات المشفرة شهدت بعض اللحظات المؤسسية العرضية منذ عام 2018 ، لم ينتج عن أي منها تقدير مباشر للسعر كما فعلت الحركة المؤسسية لعام 2020. شركة Tudor Investment Corporation و Rothschild Investment Corp. و Fidelity و JPMorgan و Raoul Pal و Stanley Druckenmiller و Citibank و Guggenheim و Alliance Bernstein و BlackRock و Square و MicroStrategy ، على سبيل المثال لا الحصر ، عززت الدليل الاجتماعي لعملة البيتكوين هذا العام.

نظرة مستقبلية لعام 2021

نعتقد أننا في المراحل الأولى من دورة السوق الصاعدة التي تتراوح من 12 إلى 24 شهرًا في الأصول الرقمية كجزء من فرصة استثمارية طويلة لعدة عقود. ينتقل الاستثمار في العملات الرقمية بشكل متزايد من المضاربة إلى التخصيص حيث يقود رأس المال المؤسسي عالي الجودة الدورة الحالية. في عام 2021 ، سيكون من المهم أن تكون لديك استراتيجية مخصصة ومقصودة للتعبير عن أطروحة الاستثمار في الأصول الرقمية.

يوجد الآن العديد من الطرق المختلفة للاستثمار في فئة الأصول الرقمية المتنامية ، بدءًا من الاستراتيجيات التجريبية السلبية الفردية أو متعددة الأصول إلى استراتيجيات صناديق الاستثمار المتمايزة وصناديق التحوط. نتوسع في كل منها بمزيد من التفصيل أدناه.

أنظر أيضا: توقعات بول فيراديتاكيت لعام 2021 لبانتيرا

بيتا

يمكن الوصول إلى الاستراتيجيات السلبية عن طريق أدوات الأصول الفردية (مثل BTC فقط) أو صناديق المؤشرات للتعرض متعدد الأصول. الأصول المُبلغ عنها تحت الإدارة (AUM) في VisionTrack تبلغ الآن 13.6 مليار دولار أمريكي للاستراتيجيات التجريبية السلبية ومن المتوقع أن تنمو بشكل ملحوظ في عام 2021.

نعتقد أن البيتكوين ستستمر في كونها المحطة الأولى للعديد من المُخصصين الجدد في الأصول الرقمية. من المعقول أن نفترض أنه من أجل بناء قناعة في فئة الأصول هذه ، يحتاج الموزعون إلى الشعور بالراحة مع الفكرة العامة لكيفية عمل blockchain ، ولماذا يكون عرض القيمة الخاص بها فريدًا بالنسبة إلى كل شيء آخر في عالمهم القابل للاستثمار (قد يكون ذلك أيضًا تأتي بسجلات نجاح أطول وأكثر رسوخًا). في عام 2021 ، من المرجح أيضًا أن يقوم المستثمرون بتوسيع تعريفهم للبيتا ليشمل الأثير بالإضافة إلى البيتكوين.

المغامر

تركز صناديق الاستثمار في العملات المشفرة عمومًا على الأسهم فقط أو الرموز المميزة فقط أو الأسهم والرموز المميزة عبر مراحل مختلفة من منظور هيكلي. نحن نقدر أن صندوق الأصول المشفرة المخصص للمشروعات يزيد عن 10 مليار دولار.

نعتقد أننا سنشهد نموًا مستمرًا لاستراتيجيات صناديق العملات المشفرة المخصصة حتى عام 2021. بالإضافة إلى Fund II و Fund III ، من المرجح أن يتحول التركيز أكثر في 2021 إلى التمايز المواضيعي (مثل DeFi مقابل البنية التحتية) ، والتمايز الهيكلي (الأسهم مقابل الرموز المميزة) ) ، وتمايز المرحلة (ما قبل التأسيس ، السلسلة أ ، مرحلة النمو) ، والتمايز الجغرافي (الولايات المتحدة ، آسيا ، الأسواق الناشئة ، إلخ).

صناديق التحوط

في Vision Hill ، نقوم بتقسيم جميع صناديق التحوط الخاصة بالعملات المشفرة إلى واحدة من ثلاث فئات إستراتيجية: أساسية وكمية وانتهازية. يوجد حاليًا 2.4 مليار دولار في صندوق التحوط المشفر AUM في VisionTrack.

نعتقد أن عام 2021 سيكون عامًا متميزًا بالنسبة لصناديق التحوط المشفرة. مع نظام السوق الصاعد المتوقع ، نتوقع أن اختيار الأصول المميز (المميز) سيوفر فرصًا للأداء المتفوق المتباين وغير المترابط (ألفا).

التحضير لعام 2021

يجب على المستثمرين إنشاء عملية استثمار مخصصة ومدروسة وشاملة لبناء محفظة الأصول الرقمية كما يفعلون مع أي قطاع استثماري آخر مثل الأسهم أو الائتمان أو العقارات. يبدأ ذلك بفهم مجموعة الفرص الشاملة ، وتصنيف الأنواع المختلفة للاستثمارات ، ومخاطرها وملفها العائد ، وآفاق الاستثمار ومدده ، والسيولة. تتمثل الخطوة التالية في جمع أفضل البيانات الممكنة لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر استنارة وذكاءً. المستقبل مشرق للأصول الرقمية.

مقالات ذات صلة

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى

أنت تستخدم إضافة Adblock

برجاء دعمنا عن طريق تعطيل إضافة Adblock